Yılın Sonuna Kadar Faiz İndirimi Bekleniyor mu?

Merkez Bankası’nın Son Faiz Kararı Nasıl Değerlendirilmeli?

Doç. Dr. Filiz Eryılmaz, Merkez Bankası’nın 250 baz puanlık faiz indirimiyle politika faizini %40 seviyesine çekmesinin piyasalar için “Kısmen güvercin ama metin olarak şahin” bir karar olduğunu söylüyor. Eryılmaz’a göre PPK metninde kullanılan ifadeler para politikasında temkinli bir duruşa işaret ediyor. Doç. Dr. Filiz Eryılmaz, kararın ardından piyasalarda oluşan tabloyu şöyle özetliyor:

• Faiz indirimi beklentilere paralel gerçekleşti.
• Karar metni, önümüzdeki dönemde adımların veri odaklı atılacağı mesajını verdi.
• Faiz indirimi sonrasında borsada kısa vadeli satışlar görülürken, bunun sadece şahin tonla değil siyasi belirsizliklerle de ilişkili olduğunu belirtiyor.

Yılın Geri Kalanında Yeni Faiz İndirimi Bekleniyor mu?

Eryılmaz, 2024’ün geri kalan iki toplantısında da faiz indirimi beklediğini açıkça ifade ediyor. Mevcut projeksiyonuna göre Merkez Bankası’nın, “Önümüzdeki iki toplantıda 200-250 baz puanlık adımlar atarak politika faizini 35,5 seviyesine kadar düşürebileceğini” öngörüyor.

Bu beklentisini üç temel unsura dayandırıyor:

• Enflasyonun genel seviyesinde gerileme olsa da hizmet ve gıda kalemlerinde katılık devam ediyor.
• Döviz talebi ve TL’nin reel getirisi, Merkez Bankası’nın indirim hızını belirleyecek.
• Rezerv biriktirme kabiliyeti, para politikasına alan açacak veya sınırlayacak.

Doç. Dr. Filiz Eryılmaz bu nedenle Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar “Veri bazlı ama indirim yönlü” bir tutum sürdüreceğini ifade ediyor.

Enflasyon Hedefleri Neden Revize Edildi?

Doç. Dr. Filiz Eryılmaz, OVP’de 2025 yıl sonu enflasyon hedefinin %17,5’ten %28,5’e yükseltilmesini “Tartışmalı ama gerçekçi bir güncelleme” olarak değerlendiriyor.

Eryılmaz, revizyonun ardındaki nedenleri şöyle özetliyor:

• Hizmet ve gıda fiyatlarındaki yapışkan artışlar, dezenflasyon sürecini yavaşlatıyor.
• Küresel belirsizlikler ve iç talep gücü, fiyat istikrarını baskılıyor.
• Seçim takviminin yaklaşması, fiyat disiplinini korumayı zorlaştırabilir.

Yine de Eryılmaz’a göre yeni hedefler, büyüme ile enflasyon arasındaki tutarsızlığı azaltan bir yapıya sahip: “Önceki programlarda büyüme hedefleri yüksek, enflasyon hedefleri düşük kalıyordu. Bu kez daha dengeli bir tablo var.”

OVP Piyasaya Güven Veriyor mu?

Eryılmaz, son OVP’nin genel çerçevesinin dezenflasyonist bir yaklaşıma dayandığını vurguluyor:

• Büyüme tahminlerinde aşağı yönlü revizyon, sıkı para politikasının kabul edildiğini gösteriyor.
• 2026 ve 2027 enflasyon hedefleri Merkez Bankası ile uyumlu olsa da piyasalar bu seviyeleri iyimser buluyor.
• Programın olumlu yönü ise “Enflasyonla mücadelenin ana odakta kalması.”

Ancak Eryılmaz, 2026 itibarıyla seçim sürecine girileceğini hatırlatarak şu uyarıda bulunuyor: “Seçim atmosferinde büyüme önceliği yeniden öne çıkarsa dezenflasyon programının sürdürülebilirliği zorlaşabilir.”

Videonun Öne Çıkan Konusu Nedir?

Doç. Dr. Filiz Eryılmaz’a göre Merkez Bankası’nın önümüzdeki dönemdeki adımlarını; veriler, döviz hareketi ve iç talep dinamikleri belirleyecek. Faiz indirimlerinin yıl sonuna kadar devam etmesi muhtemel olsa da bu sürecin enflasyonla mücadelede dikkatli bir denge gerektirdiğini vurguluyor. Videoyu izleyerek Merkez Bankası’nın para politikası yönüne dair beklentileri ve OVP’ye ilişkin uzman yorumlarını detaylı şekilde öğrenebilirsiniz.

Yılın Sonuna Kadar Faiz İndirimi Bekleniyor mu?